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zyf002 發(fā)表于：2009-6-15 12:59:16
牛熊分歧加大 市場(chǎng)欲震蕩博弈 鄭斐月 才位建創(chuàng)國(guó)際文化傳媒(北京)有限公司 5月市場(chǎng)的震蕩上行，再次驗(yàn)證了5月初信心指數(shù)反映出的謹(jǐn)慎樂(lè)觀性。6月三大信心指數(shù)在相對(duì)平穩(wěn)變化中，內(nèi)部出現(xiàn)了強(qiáng)烈分化，牛市指數(shù)和熊市指數(shù)同時(shí)大幅攀升，使6月市場(chǎng)的震蕩預(yù)期加深。 本月牛市指數(shù)延續(xù)了上月攀升的走勢(shì)，達(dá)到了30.64，其中機(jī)構(gòu)貢獻(xiàn)最大，一路從24.91上漲到了30.22，為12個(gè)月以來(lái)的最高值，與之前散戶版的預(yù)期相接近。而散戶版的牛市指數(shù)卻在維持較高位的基礎(chǔ)上卻向下微調(diào)了1.1至31.25，使機(jī)構(gòu)與散戶在牛市問(wèn)題上，09年1月以來(lái)認(rèn)同度首次趨于一致。 那相對(duì)應(yīng)的熊市指數(shù)又怎樣呢？通過(guò)觀察，令人詫異的發(fā)現(xiàn)，熊市指數(shù)同樣與牛市指數(shù)發(fā)生了較大上漲，從20.05上升至26.78，上漲了近33.57%。而其機(jī)構(gòu)熊市指數(shù)從17.25一路上跳至了26.04，大漲了50.96%，個(gè)人熊市指數(shù)則相對(duì)緩慢地從24.24攀至27.89。其變動(dòng)之大，足以抑制前兩月牛市指數(shù)一邊倒的狀態(tài)，使其制衡更加白熱化。 另一方面，我們也看到，信心指數(shù)雖然從53.92回調(diào)至了51.03，但總體看來(lái)已連續(xù)5個(gè)月維持在了50以上，因此并不能就此判定信心得以下降。事實(shí)上，基于上證指數(shù)上漲的累積幅度分析，排除基于牛熊兩大指數(shù)嚴(yán)重分歧給信心指數(shù)帶來(lái)的干擾，信心指數(shù)本月呈現(xiàn)了一種隱性增長(zhǎng)性，即動(dòng)態(tài)調(diào)整性。這體現(xiàn)在股市指數(shù)較大上揚(yáng)的同時(shí)，信心指數(shù)沒(méi)有出現(xiàn)大幅回調(diào)，而是相對(duì)平穩(wěn)的狀態(tài)。因此，總體來(lái)說(shuō)，雖然市場(chǎng)的悲觀情緒有所上升，樂(lè)觀情緒在高位微有回調(diào)，但長(zhǎng)期向好的預(yù)期仍有上升，其中機(jī)構(gòu)投資者的長(zhǎng)期樂(lè)觀指數(shù)上升幅度略大于散戶投資者。 雖然六月行情我們還不得而知，但是通過(guò)三大指數(shù)的大幅變動(dòng)可以看出，機(jī)構(gòu)和散戶的預(yù)期走向趨同的同時(shí)，機(jī)構(gòu)內(nèi)部牛熊市預(yù)期的分歧在加大。這也增強(qiáng)了盤面繼續(xù)震蕩的預(yù)期。 本月基于A股股指漲跌跟蹤美國(guó)三大股指才位建創(chuàng)國(guó)際文化傳媒(北京)有限公司天數(shù)的總結(jié)發(fā)現(xiàn)，“五一”長(zhǎng)假過(guò)后，A股市場(chǎng)完全沿襲美國(guó)3大股指走勢(shì)的天數(shù)僅有2天，而4月曾有12天，從客觀上表現(xiàn)了A股市場(chǎng)的相對(duì)獨(dú)立的特征。另外，國(guó)際油價(jià)的大幅攀升，金價(jià)(209,-0.48,-0.23%)的一路走高，通用進(jìn)入的破產(chǎn)保護(hù)、H1N1的進(jìn)一步蔓延、美國(guó)失業(yè)率的攀升，歐洲才位建創(chuàng)國(guó)際文化傳媒(北京)有限公司經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑等國(guó)際通貨膨脹預(yù)期特征的不利經(jīng)濟(jì)因素與中國(guó)先行復(fù)蘇的預(yù)期形成了強(qiáng)烈反差，也為中國(guó)股指的獨(dú)立行情提供了依據(jù)，刺激了較樂(lè)觀的信心指數(shù)。但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)的大幅背離，對(duì)短期快速?gòu)?fù)蘇的擔(dān)憂卻也加強(qiáng)了各方回調(diào)預(yù)期，構(gòu)成了各方特別是機(jī)構(gòu)信心指數(shù)大幅變化的原因。 2。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策 由于4萬(wàn)億投資進(jìn)程的進(jìn)一步深入，四大國(guó)有銀行對(duì)中小企業(yè)授信余額超過(guò)6萬(wàn)億，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策執(zhí)行從廣度到深度全面展開。與此同時(shí)，CPI 以及采購(gòu)人經(jīng)理指數(shù)向好跡象，也從一定層度上增強(qiáng)了投資者信心。 3。資金流向之爭(zhēng)——踏空與萬(wàn)幸的博弈 由于基金和股市開戶及購(gòu)買數(shù)的一再創(chuàng)出新高，大量前期觀望的資金為市場(chǎng)提供了充足的流動(dòng)性。對(duì)散戶而言，前期市場(chǎng)強(qiáng)大的財(cái)富效應(yīng)強(qiáng)化了新開戶投資者的從眾心理，而基于金融危機(jī)的教育，板塊的快速輪動(dòng)，又更加偏向于快進(jìn)快出的短線炒作，這也從側(cè)面加強(qiáng)了散戶對(duì)牛市懷疑程度。而對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，新基金的發(fā)行等為市場(chǎng)提供了流動(dòng)性支持，注入了新鮮的血液；然而大小非的解禁，IPO的重新啟動(dòng)又給市場(chǎng)帶來(lái)不利的預(yù)期，成為了市場(chǎng)資金流向的一大分歧點(diǎn)，從而使對(duì)市場(chǎng)是否真的出現(xiàn)拐點(diǎn)帶來(lái)爭(zhēng)論。 總結(jié)： 基于此次調(diào)查，6月市場(chǎng)將在謹(jǐn)慎樂(lè)觀中出現(xiàn)較大的分歧，一方面，資金在外圍市場(chǎng)與內(nèi)地市場(chǎng)背離的前提下會(huì)依靠投資安全邊際高的藍(lán)籌股等措施降低才位建創(chuàng)國(guó)際文化傳媒(北京)有限公司的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；而另一方面，在經(jīng)濟(jì)刺激方案下，一些前景好，業(yè)績(jī)優(yōu)的中小盤股，卻又會(huì)因?yàn)樾碌漠a(chǎn)業(yè)整合機(jī)會(huì)大幅擴(kuò)大自身的投資價(jià)值，給股東帶來(lái)新的利益增長(zhǎng)點(diǎn)，因此，多方的博弈的深化將成為六月股市的主旋律。 才位建創(chuàng)國(guó)際文化傳媒(北京)有限公司 |
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